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牛市气息?18天194股创历史新高,下半年风格会轮转吗?

来源:证券时报 2020-07-11 08:29:57
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上半年即将收官,虽然经历了新冠疫情的袭击,但A股却走出绝地反击的行情,部分行业更是诞生了一批大牛股。

剔除上市半年的新股,截至目前,今年已有108只股票翻倍,357只股票涨幅超过50%。就行业来看,医药生物板块年内大涨36%,在申万28个行业中排名第一;电子板块大涨21.69%,食品饮料板块上涨21.34%,分列第二和第三位。

值得注意的是,6月23日,一天就有73只股票创下历史新高,数量叠创新高。而6月以来的18个交易日中,已经有194只个股创下历史新高,一轮个股牛市可谓如火如荼。

其中,医药生物板块诞生了一批大牛股,共有64只股票创下历史新高,占比高达33%;食品饮料行业则有23只股票创下历史新高,排名第二。

近日,在私募排排网举办的第14届私募基金高峰论坛上,多位私募基金经理分享了哪些行业牛股倍出、如何挖掘牛股的经验。

过去一年,高市盈率指数股票的回报远远跑赢低市盈率指数,即估值更高的成长股大涨,有业绩支撑的蓝筹股表现不佳。那么,未来行情会不会转换呢?

三大板块牛股聚集,过去十年医药股涨幅巨大

在漫长的岁月中,投资不是一年胜出,也不是三到五年的胜出,投资胜出要靠什么?

东方港湾投资基金董事长但斌表示,选好赛道尤为关键。在人类过去百年的岁月中,真正胜出的行业主要集中在几大行业,首先是化妆品和医药行业,在中国这个赛道很拥挤,但长期看依然是非常好的赛道;其次,饮料、烟草、食品加工、金融服务、特殊快消品;此外,券商、计算机、半导体、白酒等,也都是表现非常出色的赛道。

“反观钢铁、航空、汽车,这些行业如果长期投资可能会遇到问题。从1997到2017年,计算机、玩具、软件、通讯、服装、家居、汽车等行业都是一路下跌的。但我们依然可以看到食品饮料、教育、医疗等都是上升的,所以行业的选择非常关键。”但斌说。

广东潮金投资基金投资总监刘跃也表示,长期以来,消费、医药医疗、科技是牛股最集中的三大板块,今年市场的表现再次验证了这个观点。

剔除上市半年的新股,今年以来,医药生物板块年内大涨36%,在申万28个行业中排名第一;电子板块大涨21.69%,食品饮料板块上涨21.34%,分列第二和第三位。

个股表现则更为显著。6月23日,一天就有73只股票创下历史新高,数量叠创新高。而6月以来则已经有194只个股创下历史新高,一轮个股牛市可谓如火如荼。

其中,医药生物板块共有64只股票创下历史新高,占比高达34%,诞生了一批大牛股;食品饮料行业则有22只股票创下历史新高,排名第二。

森瑞投资董事长林存表示,医药股在过去二十年一直是成长白马股最多的摇篮。以过去十年涨幅来看,前三名累积涨幅都是300倍左右的水平,云南白药上涨了356倍,恒瑞医药上涨了318倍,长春高新涨了275倍,完全可以和茅台媲美。

林存指出,医药股大涨的逻辑主要有五点,一是人口结构变化,特指老龄化;二是需求刚性,未来十年,由于多种疾病跟年龄相关,比如说心血管、肿瘤等大型疾病,必然带来一个非常迫切的医疗卫生需求;三是创新驱动,随着国内对仿制药进行国家集采之后,没有创新的医药公司是没有前途的,未来大量的新产品都会上市;四是寡头效应,大公司越来越大,小公司很难成长;五是疫情驱动。

“现在整个市场最大的板块是银行,但我们认为在未来的5到10年中,医药板块一定会把银行板块拉下马,成为第一大市值的板块。因为老龄化、创新药的需求等,医药股中一定会出现万亿市值的。”林存说。

投资要找大众需求,从生活中挖掘牛股

由于新冠疫情的袭击,今年年初市场一度陷入极度悲观的情绪,沪指最低下探至2600点一线,不少人在低位纷纷抛出股票,看空市场。

“不管经济好还是坏,都有人赚钱,也有人亏损。股市投资和做生意的逻辑其实是一样的,经济不好的时候,也有上市公司赚大钱和亏大钱。当整体出现不确定性因素比较多的时候,应该找那些确定性增长的行业来做投资,找确定性增长行业里面的龙头公司作为标的来做投资。”广东潮金投资基金投资总监刘跃说。

在刘跃看来,投资就是找大众需求,只有找到社会的需求,投资逻辑才会清晰。

“疫情期间,我们去超市看哪个货架的东西是空的,哪些产品的消费是最多的。结果发现不管是在内地、香港还是在全世界,都有一个共同点,就是货架上的日常消费纸巾基本上是最畅销,还有吃的、用的很多必须品都消费很大。”刘跃说。

如何从生活中去发现牛股呢?刘跃分享了自己的逻辑。“当时,我在超市看到纸巾,有两个品牌都很畅销,一个是维达、一个是洁柔。为了验证看到的是不是真的,我们再从天猫和京东里面看看搜索排行榜,发现维达排第一,洁柔排第二。”

为何疫情纸巾的销售量会如此大,需要进一步思考和验证。

“疫情大家洗手多了,用纸巾也多了。我在疫情期间用的纸巾也是平时的一倍以上。因此我们认为这两家公司业绩的增长今年一定会超出预期,也就是说疫情之下他们的业绩不受疫情影响,反而会更好。”刘跃说。

刘跃表示,疫情期间首选生活必需品的另一个重要逻辑是全世界货币宽松,钱印多了迟早会通货膨胀,而消费品是最多跑赢通货膨胀的行业,特别是大众消费和必需品,经常出慢牛股、大牛股。

成长股远远跑赢蓝筹,下一步风格会否轮动?

不过,行情演绎至今,不少股票的价格也走到了高位。以恒瑞医药为例,总市值已经突破5000亿大关,市盈率也接近100倍,估值已然不低。2019年,恒瑞医药营收为232.9亿元,净利润为53.28亿元。

再来看,过去一年,高市盈率指数远远跑赢低市盈率指数,即大部分金融和周期板块处于历史低分位,而不少科技、消费和医药板块则处于历史高分位,估值分化严重。那么,未来行情会不会转换呢?

上海重阳投资总裁王庆指出,当前经济处在收缩区间,通常表现为股票市场是成长和加防御特征的股票表现比较好,这类股票会有相对的超额收益。但是后续的经济将进入扩张区间,随着后续经济增速逐渐的修复,上市公司业绩好转,可以预见未来将会逐渐的从经济的收缩区域到经济的扩张区域,同时流动性的周期仍然处在扩张区间,将在未来进入到成长 周期的象限。这是我们对当前和未来股票市场可能出现的风格的轮动所做的判断。

“当然这种判断是基于自上而下的分析而做出的,我们做投资的时候,需要自上而下和自下而上相结合,有些投资机会是自下而上的,有很强的逻辑,在这个很强的根据的基础上是不需要考虑这些自下而上的逻辑的。但是一个好的投资决策,争取能够做到自下而上、自上而下做结合。”王庆说。

中信证券则表示,从资金面来看,外资持续流入的预期强化了公募基金的抱团,A股估值分化和结构抱团短期难瓦解。从基本面来看,今年以来,科技板块业绩受疫情冲击相对较小,创业板指2020年EPS一致预期仅下修2.8%,低于沪深300的7.6%;同时,医药和部分必选消费板块业绩韧性较强,而可选消费板块景气也在修复。当前国内经济尚未完全修复,海外疫情阴霾仍在,而中报披露渐行渐近,当前基本面的确定性比弹性更重要,医药、消费和科技龙头依然能享受高确定性溢价。

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